天風證券601162）股份有限公司孫海洋近期對牧高笛603908）進行研究并發布了研究報告《靜待市場回暖》，本報告對牧高笛給出買入評級，當前股價為21.39元。

 　　公司24Q3收入2.5億，同減17%；歸母凈利0.13億，同增2.1%；扣非后歸母凈利-0.06億，同減152%，系營收較上年同期下降及提升產品力、品牌力、渠道力、運營力及組織力而增加投入所致。

 　　24Q1-3公司收入10.8億同減6.5%，其中自主品牌業務營收6.1億元，同減8.90%；其中小牧直營店收入942萬元，同減27%；小牧加盟店收入0.5億元同增6%；大牧線%，大牧線%。

 　　24Q1-3公司歸母凈利0.9億同減16%，扣非后歸母0.7億同減34%，系營收較上年同期下降及提升產品力、品牌力、渠道力、運營力及組織力而增加投入所致。

 　　公司具備全渠道發展優勢，構建了一個多維度的營銷網絡，覆蓋線上和線下多個渠道。通過銷售渠道多元化，探索終端業務需求，這種多維度的渠道策略，不僅增強了品牌的市場滲透力，也提高了消費者的購買便利性。公司積極推進DTC(Direct-to-Consumer)線下零售+社群業務模式，這一戰略將有助于提升品牌價值和客戶忠誠度，推動品牌和業務可持續發展。

 　　公司發布“荒野橫斷”計劃(A Journey Beyond the Edge)，以中國橫斷山脈為依托打造屬于中國的硬核戶外品牌，展示了公司深厚的戶外品牌基因。這里的“beyond the edge”，不僅僅指的是地理意義上的山峰邊緣，更是與橫斷的契約，堅持環保友好可持續，參與保護珍稀動物保護，扶持守護在地文化，扶持徒步人才和運動發展；另一方面，亦指向了內心世界的自我邊界，是一場超越自我，突破固有邊界的探險。

 　　基于24Q1-3業績表現、外貿制造業務不確定性，內需露營市場需求不確定性；我們調整盈利預測，預計公司24-26年歸母凈利分別為0.98、1.13、1.34億元(原值為1.01、1.21、1.44億元)，EPS分別為1.1、1.2、1.4元(原值為1.1、1.3、1.6元)，PE分別為20X、18X、15X。

 　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券002926）唐爽爽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為70.75%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利1.06億，根據現價換算的預測PE為18.54。

　　“新手如何快速上手九游娛樂？”